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美國信用評級機構監管改革之弊端

來(lái)源:華爾街日報

  監管體系改革與市場(chǎng)改革似乎并不總是齊頭并進(jìn)。

  從美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)到高盛集團(Goldman Sachs)首席執行長(cháng)Lloyd Blankfein無(wú)一例外地都認為,市場(chǎng)對那些忽視了消費者貸款支持債券所面臨風(fēng)險的信用評級公司過(guò)于依賴(lài)。

  美國證券交易委員會(huì )(Securities and Exchange Commission)在去年12月份頒布了新的監管法規,要求信用評級機構保持良好記錄,避免利益沖突,并提供更加詳盡的評級過(guò)程報告。新法規已于上周五開(kāi)始實(shí)施。

  新法規特別指出,要求評級公司更清晰地披露是如何根據那些提供標的貸款金融機構的財務(wù)實(shí)力來(lái)評定資產(chǎn)抵押證券級別的。律師事務(wù)所Shearman & Sterling LLP的合伙人Lisa Jacobs表示,這或許會(huì )使諸多新發(fā)行的資產(chǎn)抵押證券更難以贏(yíng)得令人求之不得的AAA評級。

  評級機構監管制度的改革是有一定意義的。因為在信貸擴張時(shí)期,評級分析師們未能察覺(jué)到太過(guò)膨脹的薪酬激勵制度以及過(guò)于寬松的貸款行為,而正是這些問(wèn)題釀成了當前大范圍的消費者貸款違約及拖欠現象。

  不過(guò),新監管法規可能會(huì )削弱政府為重振信貸市場(chǎng)而付出的努力。Fed要求作為定期資產(chǎn)抵押證券貸款工具(Term Asset-BackedSecurities Loan Facility)抵押品的資產(chǎn)抵押證券評級必須達到AAA級。

  為解決這一問(wèn)題,Fed可能會(huì )接納評級在A(yíng)AA以下的證券抵押品。不過(guò)這或許是一項冒險之舉,在依舊低迷的消費環(huán)境中,納稅人利益可能會(huì )因此受損。

  但愿新的監管法規不會(huì )給近期已略有改善的信貸市場(chǎng)造成重創(chuàng )。